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格隆汇3月13日丨中金发研报指，预计中电信(0728.HK)去年A股净利润同比增加7.3%，而市场预期则为同比增加10.1%，如扣除2021年公司出售天翼电子商务子公司的一次性收益影响，预计净利润同比增10%；其中，去年第四季A股的净利润同比增25.8%，考虑到公司即将有部分通信设备折旧年限到期，故该行预测略低于市场预期。

该行表示，随着5G建设高峰期基本结束，中电信整体资本开支增速放缓，认为有望对公司业绩兑现形成支撑。同时资本开支结构中与数字化业务相关的投资将上升，公司指引2022财年的资本开支中，产业数字化资本支出占比将提升至30%。此外，公司指引今年公司分红率将进一步提升至70%。该行预计，本次2022财年分红率或较2021财年进一步上升，稳健业绩叠加高股息率为股东提供良好投资回报。

该行考虑到集团于2022至24年将会有部分通信设备折旧年限到期，分别下调A股期内盈利预测6.9%、6.3%、4.8%；分别下调港股盈利预测7%、6.6%、4.5%，维持“跑赢行业”评级及当前目标价，即AH股分别为7元人民币及5港元。

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